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　　转自：投资者网

　　《投资者网》张伟

　　近期，苏州爱得科技发展股份有限公司（下称“爱得科技”或“公司”）被北交所进行第二轮审核问询，距其初次公招引行股票（IPO）及上市再进一步。

　　贵府骄贵，爱得科技主营骨科耗材的研发和坐褥。跟着国产替代加快和集采策略的实施，带动了国内骨科耗材行业发展，照旧骄贵出了多家A股上市公司。

　　Wind信息骄贵，大博医疗、三友医疗、春立医疗、威高骨科等先后在A股上市，加上2012年就已上市的凯利泰，现在A股至少有4家以骨科耗材为主营业务的上市公司。两轮问询事后，爱得科手段否加入“大A”阵营，还有待不雅察。

　　典型眷属企业

　　据招股书泄漏，爱得科技是一家“夫妇店”，由陆强、黄好意思玉佳耦创立。自主创业之前，黄好意思玉曾在张家港市医疗器械厂责任，积聚了丰富的行业指示。

　　2002年，陆强从张家港市钢铁厂辞职后，与黄好意思周到立了一家医疗器械厂。2006年，陆强、黄好意思周到立爱得科技，离别持股66.67%、33.33%。2015年，爱得科技不再“二东说念主转”，黄好意思玉将其所持爱得科技10%的股份转让给了商务总监李逸飞。

　　简历骄贵，李逸飞于2008年入职爱得科技，现在担任总司理。加入爱得科技之前，李逸飞曾担任常州市东说念主民防空办公室审计师、创生医疗（中国）有限公司销售总监等职务。看来为了绑定这员大将，陆强、黄好意思玉也算是下了“血本”。

　　直到2019年，爱得科技才开启外部融资，上海国药等机构投资者入股。据《投资界》报说念，爱得科技在2019年4月完成数亿元首轮融资，由上海国药领投。

　　2020年6月，陆强、黄好意思玉的男儿陆馨彤加入爱得科技。随后，黄好意思玉将其持爱得科技的部分股份转让给了苏州禾禾稼。工商信息骄贵，苏州禾禾稼由黄好意思玉、陆馨彤放荡，离别持股51%、49%。

　　现在黄好意思玉持有爱得科技38.78%的股份，陆强持有34.99%的股份。加上黄好意思玉、陆馨彤放荡的苏州禾禾稼（持有爱得科技5.29%的股份），陆强眷属共计持有爱得科技79.07%的股份。IPO前，爱得科技的股权被陆强眷属紧紧把控。

　　同期，“外东说念主”李逸飞持有爱得科技8.75%的股份，为公司第三大鼓励，其余鼓励包括上海国药等7家机构投资者以及陶红杰等5位个东说念主投资者。

　　几欲登陆成本商场

　　里面增资扩股的同期，爱得科技也不忘进行成本运作，曾两次在新三板上市。

　　公开贵府骄贵，2015年11月，爱得科技在新三板挂牌，证券代码为834286。中商产业斟酌院贵府骄贵，爱得科技2014年的营收只好4612万元，净利润为490万元，公司净财富不及4000万元。

　　那时，爱得科技的家具包括“AND”牌微创椎体成形系统、医用负压引流护创系统、高压脉冲冲洗系统、一次性使用冲洗器、外固定系统及直流骨科电钻电锯等。

　　不外在2017年12月，爱得科技却主动隔断了在新三板的挂牌。对于退市原因，爱得科技默示，是为了进一步升迁公司的有绸缪成果以及资金使用成果，扩大竞争上风，促进公司更好的发展。

　　骨子上，爱得科技“毁灭”新三板，如故为了想在A股上市。2022年9月，爱得科技递交招股书，有计划在深交所创业板上市，但收到问询函之后，却在2023年3月主动撤除了上市央求。

　　就在折戟创业板3个月后，爱得科技再次向新三板递交招股书。为何会有如斯操作？那是因为：按照监管条目，有关企业若猜想北交所上市，必须先到新三板挂牌；只好入选新三板精选层后，才气央求“转板”北交所。

　　就这么，2024年2月，爱得科技再次在新三板挂牌，证券代码为874400。二次挂牌新三板的4个月之后，爱得科技马箝制蹄地向北交所递交了招股书。不出只怕的话，874400将是爱得科技在北交所上市后的证券代码。

　　经销收入等问题被质疑

　　据向北交所递交的招股书泄漏，2023年，爱得科技的营收为2.62亿元，净利润为6357万元，公司净财富为4.38亿元。不错看到，与8年前（2015年）初次在新三板挂牌时比较，爱得科技的中枢筹画数据大幅高涨。

　　不外，爱得科技的营收却被监管质疑。在两轮问询中，北交所均条目爱得科技讲明经销收入的实在性。2021年至2023年，爱得科技的收入以经销为主，其中2021年的经销收入占比达98%，2023年有所着落，也有87%。

　　北交所提到，爱得科技“尚未建立末端销售处分系统，不掌捏下级经销商的及时销售情况”，条目其对“主要经销商信息泄漏及实在性”等情况进行讲明。

　　2024年上半年，爱得科技的经销商新增282家，此前三年离别新增436家、566家、817家；同期退出626家，此前三年离别退出318家、402家、409家。不错看到，短期内爱得科技的经销商“退网”数目猛增。对此，北交所条目爱得科技“进一步讲明经销商数目变动合感性”。

　　此外，爱得科技的销售用度也两度被问询。北交所觉得，爱得科技的销售用度供应商中存在“成立不久即互助、已刊出、采购额占处事商畴前业务限度较高”等相配情形，条目爱得科技讲明“是否存在通过奉行动作进行交易行贿或变相利益运送的行动”。

　　募资用途骄贵，爱得科技本次IPO拟募资2.05亿元，其中1.1亿元用于一期骨科耗材扩产形貌、5266万元用于研发中心成就形貌、4188万元用于营销网罗成就形貌。

　　北交所觉得，爱得科技新增产能中的要害类家具尚未批量坐褥、多个形貌处于研发阶段未骨子投产、营销网罗成就投向的五个城市其经销商与末端病院学派均处于增长趋势。说明上述情况，条目爱得科技“分析讲明召募资金限度的合感性”。

　　现在，爱得科技未泄漏第二轮审核问询的恢复文献。尤其是经销收入、销售用度、募投形貌合感性等问题，爱得科技的恢复能否获取北交所认同，还存在不笃定性。

　　值得一提的是，爱得科技还没上市，公司事迹就已出现疲态。2024年上半年，爱得科技达成营收1.33亿元，同比着落5.79%；达成扣非净利润2945万元，同比着落20.68%。（念念维财经出品）■

包袱裁剪：尉旖涵