专题：短期调整不改上升趋势 机构提倡关爱科技及花费板块契机

　　新能源车企的“价钱战”，对产业链的传导走向深远。

　　不管是从上市公司财报来看，已经从证券时报记者实地采访的情况来看，汽车供应链高卑鄙企业中，有特地比例的公司都靠近着价钱与账期的双重挤压，在“要收入”已经“要回款”之间沉重抉择。

　　在已显露的汽车类上市公司2024年年报中，应收账款鸿沟加多、周期拉长成为蹙迫特征。车企刚劲的应付账款鸿沟和千里淀资金，使供应链上的公司现款流紧绷，也影响着整条汽车产业链的资金安全。

　　多数受访者觉得，这种征象并非正向轮回。何如盘活刚劲的应收账款，让全行业都“有钱可赚”，是个亟待处分的问题。部分受访者觉得，何照实现让资金像水相似流动，在发展新质分娩力的历程中提起“新舆图”，是产业链条实现良性竞争的要道地方。

　　应收账款之痛

　　汽车照明系统和电子扬弃系统供应商通宝光电2024年年报中显露的应收账款盘活率是3.02。上年同期可比数据是3.33。旧年，公司净利润8309万元，却扛着1.82亿元应收账款，上汽通用五菱等车企成为待回款大户。

　　雷同的“应收大户”还有不少。主营底盘零部件的北特科技，在一众汽车供应链公司中最初显露了2024年年报，公司旧年实现超20亿元的营收鸿沟，增速进步7.5%，但应收单子及应收账款鸿沟也不小，进步6亿元。

　　产业链的另一头，是整车企业应付鸿沟的走高和千里淀资金的低盘活。

　　小鹏汽车旧年以408亿元的营收创下公司记载，但公司一直也被视为国内造车新势力中应付账款盘活天数最高的代表。统计涌现，从2021年至2024年，公司应付账款盘活天数辞别为171天、201天、216天、232天。公司在年报中暗示，一般可赢得供应商授予0至180日的信贷期，旧年通盘应付账款及单子加多至230亿元以上。

　　北京某机构投资司理万程持久关爱汽车链条投资，他对质券时报记者暗示，诚然阛阓鸿沟在膨胀，但供应商的账期问题弥远牵制着产业链条的发展。“从配件上车到真的拿到货款，供应商可能要等一年期间。2020年以来，车企应付账款及应付单子盘活天数逐年拉长，且造车新势力账期比老牌车企更长些。”

　　曾有媒体统计过，中国车企应付账款的平均盘活天数为182天。这意味着，部分上游供应商在参加成本分娩、委用货色、支付了巨额前期款项后，需要等上六个月才有货款回流的可能。

　　对部分企业来说，回款问题也制约着汽车产业链的安全和立异。

　　“这两年咱们的账期有所拉长。”华东地区某汽车配件厂商负责东谈主王化暗示，从车企细目结款到终末拿到钱，巧合接近一年。“不外咱们鸿沟较小，主若是自有资金参加。有些供应商需要通过融资保证运行，厂房、建设、研发都需要钱，他们检修更大。”

　　账期拖延之下，一些“鹬蚌相争”式事件时有发生。

　　旧年12月，广州某品牌公司在微博公斥地布催款函，条目某华北地区头部车企立时付款。2024年四季度，百度联袂祥瑞打造的极越品牌爆雷，在供应商维权群里，200多家供应商的欠款信息密密匝匝地陈设，数额从三五万元到上千万元不等，累计金额数亿元。

　　又爱又恨的订单

　　不同于“一手交钱一手交货”的花费品来去形态，中国汽车产业供应链中绝大多数的结款形态都是“上车再结”。

　　这与汽车产业的稀零性讨论。万程分析，汽车是一个极其重财富的行业，固定财富重，产业链条长。“一台新车的研发成本不时10亿元起步，钱投出去后，需要在产物预定年销达成的情况下，以年为单元收回成本，短期内无法立时产生正向现款流，欠债及账期自然伴生。”

　　部分受访者觉得，从营业逻辑考量，占用供应商资金对链主企业成心，是营业谈话权的体现，亦然阛阓国法在起作用。

　　但供应链上的企业不这么看。王化反问，为什么国际上不少大型车企，就不错通过有预理性的计策诡计及精益化料理，在自己作念大作念强的同期，也能让高卑鄙共赢呢？“咱们给搭伙车企供货就好好多，诚然产物条目更高，但只消达标，就能在闲居账期内回款。”一位受访供应链企业东谈主士说。

　　受访供应链企业盛大觉得，挤占上游空间，才是国内车企应付账款积压、账期拉长的骨子。在他们看来，旧年底，某头部新能源车企条目供应商自2025年起降价10%，等于车企“价钱战”旋涡下，将降本的压力一层层传到上游供应链的笔据。

　　关于“价钱战”，车企也有悲惨。比如，能源电板鸿沟中，锂电板原材料价钱高潮曾带动能源电板价钱暴涨，也让整车企业处于被迫地位，广汽集团就曾称“车企是在给能源电板厂商打工”。

　　万程对质券时报记者先容，宁德期间等供应商龙头，凭借着刚劲的份额能够把合手订价权，但这种情况凤毛麟角。产业链上的中小供应商们压力空前。“咫尺多数供应商对大订单的魄力是又爱又恨——不作念容易饿死，需要交代固定财富折旧等多重挑战；作念了又牵挂被拖死，因为账期越来越长。”

　　“实在是没办法。一是价钱，二是账期，如果够不上指定的程度，咱们衔接作的契机都莫得。要收入已经要回款，进退双难，我也频繁纠结，不外最终都会选拔前者。”王化阐扬出无奈。

　　他向记者先容了同业靠近的一些新情况：“订单压价利润变薄，一些鸿沟较大的供应商依靠假贷讨论，欠债率和资金成本较高，现款流变得脆弱。”

　　赫中企云是一家专科从事产业链账期优化的科技处分决议提供商，首创东谈办法宁在给与证券时报记者采访时觉得，汽车产业链账期是曲，径直关乎通盘链条的发展后果。

　　“阛阓经济环境下，账期本可动态体现供销两边的溢价智商，本来无可厚非，然则鼎力拉长账期不妥当公约精神。”张宁暗示，从国外产业发展史来看，产业链发展认真盘活后果，既需要期间立异，更需要公约精神——依期付款等于后者的蹙迫体现——独一这么，通盘供应链的交流和来去成本才是最低的。

　　那么供应链企业可否通过降本增效化解压力呢？

　　万程觉得相当难。“在熟习工艺的制造业，磨叽成本的空间有限，价钱几近透明。”在他看来，如果车企降本宗旨从一级供应链握住进取层蔓延，最终驱逐反而可能是偷工减料。

　　警惕“项目玩法”

　　在采访中，有供应商向证券时报记者揭示了部分车企在拉长账期作念法中的某些玩法。

　　“即便账期终局，供应商能拿到的回款不时并非现款，而是承兑汇票。其中，银行汇票相对保障，但有些车企我方刊行营业汇票，特地于白条，达成与否，靠的是车企的信用。”

　　某头部车企引入供应链金融打造“某链”，在供应商圈层中颇为有名。通过该平台，部分应付账款被打包成金融产物在供应商中流转，供应商不错将汇票在车企的供应链金融公司作念典质融资，也不错选拔对货款金额进行打折，或选拔贴现来变现。

　　在王化看来，这再度拉长了账期。“咫尺造车赛面目不决，谁都无法料念念下一家倒下的车企是谁，账期拉长下的‘白条’，更容易演变为坏账。”

　　万程觉得，这些电子凭证骨子是白条。这与此前苏宁、国好意思等大卖场为家电供应商压货的形态有相似之处。“这不是供应商为了提高资金建立后果的主动选拔，而是面对长账期为了加速现款回款不得不作念出的选项。”

　　政策端已在发力。日前，国资体系明确条目央企对中小企业必须给与现款支付，不得使用任何体式的“白条”；央行新规也条目，悉数“电子白条”必须基于真实来去，付款期最长不进步1年。

　　对此，张宁暗示，监管部门收编“电子白条”，意味着供应链金融依靠信用膨胀的渠谈“利弊生永劫代”可能将告一段落。“但关系挨次并非是扼制，车圈供应链金融形态还会存在。不外，政策套利空间变小，逼着链主公司或金融机构‘双脚淌水、下地干活’，不成单纯靠吃利差来发展。”

　　“整零矛盾”何解？

　　汽车行业内，零部件供应商和整车厂的“整零矛盾”由来已久，在频年阐扬得越来越明显。

　　产业步入“价钱战”周期，被视为中枢原因。张宁以账期回款为例对记者分析说，“如果车企和供应商的利润都可不雅，供应商实力淳朴，资金链也闲居，账期长极少关系不大，不错以空间换期间。但问题是，如今车企和供应商一都内卷，利润被无穷挤压，空间莫得了。”

　　压力之下，紧密化料理和出海寻新阛阓成为解困之谈。主营汽车精密轴承的泰德股份旧年齿迹快报阐扬细腻，公司发挥说，实施紧密化分娩料理分娩后果教授、单元制造用度下落导致单元产物分娩成本下落等于增长之谈。

　　“业务增量明显且毛利率高于国内阛阓。”这是苏轴股份对国外阛阓客户情况的描述。公司旧年营收和净利润增幅都达两位数，公司暗示，阐明期内，公司不息构开国内国外双驱动发展新面目，国外阛阓加速环球化进度。

　　更多受访供应链公司则抒发了“熬”的意味。在王化看来，包括我方在内的供应商苦日子还将陆续。“倘若依靠阛阓自己力量调养，新能源车企省略会资历一轮洗牌，到时候汽车供应链面目又会何如演绎，也说不好。”

　　与出海“找出息”比拟，部分受访者更关爱何照实现企业和产业链之间的良性竞争。

　　“在产业高速增长阶段，不时免除膨胀逻辑，融资饰演着蹙迫扮装。而在高质料发展阶段，不时更需要后果逻辑，背后的救助需要更多。”张宁分析。

　　他觉得，供应链金融发展的正谈，从来不是谁压榨谁，而是何如让资金像水相似流动。“户枢不蝼，户枢不蠹。应该把处分账期拉长和拖欠欠款，摆到更高的站位来看待。这么既能遁入苏宁、国好意思期间被迫式账期博弈的弱点，又能构建起基于数据细察的主动型资金建立体系。这省略预示着，以后果为导向的数字化处分决议，将成为破解长账期窘境的更优选拔。”

　　万程也对记者暗示，如果依靠“商务压价”降本，而不是依靠供应链后果协同降本、期间立异降本，这条旅途将不可不息。“企业不该拿着‘闾里图’去作念新质分娩力。”

　　让不少受访者奋斗的是，近日《保障中小企业款项支付条例》改进后公布，并将于2025年6月1日起本质。多数供应链东谈主士觉得，汽车产业链的长账期问题，以及千里淀资金使用率低下的问题，有望迎来变调。

　　（著述起原：证券时报）

著述作家：王小伟

原标题：“要收入”与“要回款”难以两全 汽车供应链企业求解现款流困局